|
90%*(-100%) + 10%*(1,000%) = 10%. יכול להישמע מפתה למשקיע סביר על פניו אך אם היה יודע שבהסתברות של 90% יפסיד את כל השקעתו האם היה בוחר בהשקעה זו?
לשם אמידת תנודתיות ההשקעה וכתוצאה מכך הבנת מידת הסיכון בו נתון כספנו ישנו מושג סטטיסטי הנקרא שונות. באמצעות כלי זה נוכל לדעת עד כמה קיימת, אם בכלל, אפשרות שנסטה מהתוחלת.
בתיאור מופשט, השונות מחושבת על ידי סכימת המרחק של כל תצפית מהממוצע העלאת התוצאה בריבוע וחילוק במספר התצפיות שערכנו.
תצפיות הן למעשה תוצאות בפועל של ההשקעה על סמך בדיקה עובדתית. ניתן לקבל תצפיות למשל על ידי בדיקה היסטורית של ביצועי מניה מסוימת ועל פי בדיקה זו לבדוק את השונות של המניה.
מעבר לחשיבות פיזור ההשקעה ככלי להבטיח שלא נשים את כל כספנו על סוס אחד, הרי שבאמצעות בניית תיק השקעה הכולל מספר ניירות ערך ניתן אף ליצור סינרגיה. דהינו, באמצעות בחירה נכונה של מספר ניירות ערך ניתן להתאים למשקיע תיק שתוחלת התשואה והסיכון של תיק ההשקעה כולו יהיו אטרקטיביים יותר מאשר כל נייר ערך בפני עצמו. בכך למעשה פיזור השקעה, בצורה נכונה כמובן, משיג שני יתרונות.
אם למשל נבנה תיק השקעה אשר מורכב מניירות הערך הבאים:
| נייר ערך |
הסתברות לתשואה גבוהה |
תשואה גבוהה |
הסתברות לתשואה נמוכה |
תשואה נמוכה |
תוחלת |
שונות התשואה |
| מניה א' |
50% |
40% |
50% |
15%- |
12.5% |
756 |
| מניה ב' |
30% |
25% |
70% |
-1% |
6.8% |
142 |
ונחלק את כספינו באופן שווה בין מניה א' לבין מניה ב', נגיע לתשואה ושונות הבאים:
תשואת התיק:
0.5*12.5% + 0.5*6.8% = 9.65%
שונות התיק:
0.5*50%*(40%-9.65%)^2+0.5*50%*(-15%-9.65%)^2+0.5*30%*(30%-9.65%)^2+0.5*70%*(-1%-9.65%)^2 = 484
לסיכום, ניתן לראות כי באמצעות שילוב של מספר ניירות ערך בתיק השקעות אחד ניתן להתאים את תשואת התיק והשונות שלו לדרישות של כל אדם. שילוב נכון של ניירות ערך שונים, בין אם מאותו הסוג ובין אם מסוגים שונים או כל שילוב בינהם (מניות, קרנות נאמנות, מט"ח, פקדונות, אג"ח, מק"מ, קרנות גידור, סטרקצ'רים וכו') יכול לענות בצורה טובה יותר לצרכי המשקיע וכך, באופן הסתברותי, יהיה מרוצה יותר מהשקעתו.
|
כלים נוספים